Последние новости в Твиттере:
Не пропустите ни одной новости! Следите за нами в социальных сетях:
Top

Аналитический отчет по компании Planet Fitness, Inc.

Planet Fitness, Inc. (далее по тексту: компания, Planet Fitness, PLNT) — это франчайзер и владелец фитнес-центров, генерирующий выручку за счет трех сегментов своей деятельности:

  • доход от франшиз;
  • управление собственными фитнес-центрами;
  • продажа оборудования для фитнес-центров франчайзи.

Факты о компании Planet Fitness:

  • 10.4 миллиона посетителей;
  • 58 собственных фитнес-центров;
  • 1345 фитнес-центров открытых по франшизе;
  • географическое присутствие компании в 48 штатах США и округе Колумбия, Пуэрто-Рико, Канаде, Доминиканской Республике.

Стоимость членства в фитнес-клубе Planet Fitness в зависимости от пакета участия:

  • ежемесячный взнос в размере 10$ для пакета участия стандарт и 20$ для владельцев PF Black Card;
  • годовой взнос в размере 39$;
  • взнос при вступлении в фитнес-клуб в размере от $0 до 59$.

Для сбора месячных и годовых взносов компания использует электронную систему EFT (electronic funds transfer).

Planet Fitness в развитии своей фитнес империи ориентируется на стратегию франчайзинга. По состоянию на конец 2016 года 93% всех магазинов открытых по франшизе было в собственности и управлялось франчайзинговыми группами, которые владеют не меньше трех фитнес-центров. В 2016 году свыше 90 % новых залов было открыто существующими франчайзи. Компания поддерживает своих франчайзи, начиная от выбора места для будущего зала, его дизайна и конструкции до обучения персонала и регулярных коммуникаций по проблемным вопросам с персоналом фитнес-центра франчайзи. Planet Fitness контролирует работу своих франчайзи на соответствие стандартам компании так называемый Brand Excellence, начиная от чистоты в фитнесс-центре до вывесок в том числе иногда используя своих сотрудников под видом анонимных посетителей. Результаты каждой проверки доступны в программе, где каждый франчайзи может посмотреть результаты своей работы, а так же оценки деятельности других франчайзи по каждому из критериев.

Резюме по возможности инвестирования

Компания успешно завоевывает рынок фитнес-услуг. Ее модель расширения бизнеса за счет франчайзи и членских взносов, которые по карману большинству американцев, а так же дружественной атмосферы и поддержки, которая создается в стенах фитнес-центров на данный момент оправдывает себя. Растет и количество новых фитнес-центров компании: за последние 5 лет компания увеличила количество фитнес-центров с 606 до 1403 по состоянию на 30 июня 2017 года. При этом обычно при открытии нового фитнес-центра вначале количество посетителей и выручка растет, а затем эти показатели постепенно уменьшаются либо останавливаются на определенном уровне. Но ранее открывшиеся магазины Planet Fitness демонстрируют рост продаж на протяжении 42 кварталов, что является очень хорошим показателем.

Операционные показатели компании очень неплохо смотрятся на промежутке 5 лет: ежегодный рост выручки, операционного дохода, денежного потока от операционной деятельности и свободного денежного потока (за исключением 2014 года). Чистый доход снижался только в 2015 году, а затем начал опять расти. Значительная часть доходов франчайзи и самой компании тратится на маркетинг и продвижение узнаваемости бренда и эта тенденция сохраняется. Что только способствует росту компании. Количество посетителей, которые тренируются, используя PF Black Card членство увеличилось с 45% в 2012 году до 59% в 2016 году, а среднемесячные взносы на одного члена всей сети Planet Fitness увеличились с 14.49$ до 15.79$ за тот же период. В 2016 году средний коэффициент роялти составил 3,66% по сравнению с 2,05 в 2012 году.

Сравнение с крупными компаниями работающими по франшизе показало достаточно неплохие результаты ее операционной деятельности в сравнении. Но следует упомянуть и о негативных моментах. Это прежде всего большой долг компании, который она по большей части использовала на выплату дивидендов акционерам. При этом кредит выдавался на условиях плавающей процентной ставки и основная сумма долга выплачивается единовременно в 2021 году. И не исключено, что компании придется делать дополнительную эмиссию акций, разводняя долю акционеров. Акционеры компании: Direct TSG Owners, Continuing LLC Owners оказывают сильное влияние в последнее время на деятельность компании: например, принуждали платить дивиденды из кредитных денег. Помимо IPO компания провела уже пять вторичных предложений своих акций под давлением акционеров, на которых ничего не заработала. А занималась тем, что обменивала у Continuing LLC Owners обыкновенные акции класса A на Holdings Units вместе с обыкновенными акциями класса B, снижая их контроль и влияние на компанию. Что конечно несет в себе как отрицательные так и положительные стороны. Договора Tax Receivable Agreement ставят компанию тоже в непростую ситуацию, учитывая, что основные выплаты по ним приходятся после 2021 года. И деньги, которые могли пойти на развитие бизнеса уйдут в основном бывшим собственникам компании. С другой стороны настораживает, что Direct TSG Owners и Continuing LLC Owners так легко отдают свой контроль над компанией и продают свои акции. Они хорошо зарабатывают на продаже акций и, возможно сомневаются в дальнейшем росте компании.

Основным препятствием для развития компании в долгосрочной перспективе станет конкуренция как со стороны новых, так и старых крупных игроков на этом рынке. Уже Equinox, Gold’s Gym, Crunch Fitness начинают копировать ее бюджетную модель фитнес-зала для всех. Пока количество открытых залов небольшое, но через 2-3 года добавятся новые игроки и конкуренция может очень сильно возрасти. Тем более, что копировать ее модель для компании с большими ресурсами не составит большого труда, вопрос только времени, это не технологии и не фармацевтика, где потребуются не один год, чтобы создать что-то подобное и обойти конкурента. Увеличение фитнес-центров компании до 4000 может привести к каннибализации, что скорее всего негативно отразится на развитии бизнеса компании. Замена оборудования в фитнес-центре течение 4-7 лет может привести к снижению выручки сегмета оборудования из-за достаточно высоких затрат на его замену, в среднем $475 000-$650 000. Что явно не всем франчайзи будет легко сделать. По состоянию на 31 декабря 2016 года насчитывалось 1,255 фитнес-центров Planet Fitness, которые управляются 180 группами франчайзи. Тогда как своих фитнес-центров у компании было всего лишь 58 – это пока лишь 4,4% от фсех фитнес-центров . У McDonald’s по состоянию на конец 2016 года своих ресторанов — 15,3%, остальные открыты по франчайзинговой схеме, а у Starbucks Corporation – 46% своих кофеен, а остальные работают по лицензии. Получается, что практически весь бизнес компании Planet Fitness и ее операционные показатели сосредоточены в руках франчайзинговых групп.

Компания очень интересна для инвестиций на 1-2 года, но в дальнейшем могут возникнуть определенные препятствия для ее активного роста.

 

 

 

Оставить комментарий

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.